サマリー

はじめに
「工場は完成した。だが、投入すべき原料が届かない─。」

現在、欧米をはじめとする世界各地で進行している、二次資源・リサイクル事業の冷徹な現実である。脱炭素社会へのシフトやEV（電気自動車）の普及に伴い、重要鉱物の需要は爆発的に増大している。これに対し、多くの企業や投資家はリサイクル工場の建設や処理技術の開発に巨額の資本を投じてきた。しかし、そこで直面した最大の障壁は、処理技術の限界ではなく、「原料（Feedstock）そのものが手に入らない」という構造的欠乏であった。
かつて資源ビジネスの主戦場は「地下」に存在した。豊かな鉱床を発掘し、巨額の設備投資によって採掘・精製を行う企業が市場を支配していたのである。しかし今、資源をめぐる競争の軸足は「地上」へと劇的に移りつつある。すでに社会に流通しているEV電池、電子機器、太陽光パネル、風力発電設備といった使用済み製品こそが、2030年代における最大の「鉱山」となる。

ここで生じる本質的なパラダイムシフトとは、企業の評価軸が「どれだけ優秀な処理能力（リサイクル技術）を持っているか」から、「誰よりも早く、大量に、継続して高品質な二次原料（Feedstock）へアクセスできるか」へ移行したことである。どんなに最新鋭の精製プラントを保有していても、原料が集まらなければ稼働率は低迷し、固定費負担によって事業は立ち行かなくなる。逆に、自ら鉱山を持たない企業であっても、社会の中の回収ネットワークや使用済み製品の支配権を押さえることができれば、資源市場における強力なイニシアチブを握ることが可能となるのだ。

本書は、この「第二の資源戦争」とも呼ぶべき地上資源の争奪戦において、企業や投資家が直面する構造的課題と勝ち筋を明快に提示する実務書である。2025年から2035年にかけた地域別・製品別のFeedstock発生量および回収可能量の独自推計を提示し、表面上の発生量と「実際に集められる量」との致命的なギャップを可視化した。
さらに、先行する欧米企業の失敗事例から抽出した落とし穴、収益化の分岐点を弾き出す「Economic Tipping Point（経済的転換点）」分析、ならびに欧州のDigital Product Passport（DPP）をはじめとする最新規制への対応策までを網羅している。

2035年に向けて、世界の資源サプライチェーンは再編の過渡期を迎える。本書が、事業開発、原料調達、経営企画、そして投資判断に携わるすべての実務家にとって、次世代の資源覇権を握るための決定的な羅針盤となれば幸いである。

本書の構成

第Ⅰ編 「第二の資源戦争」の始まり
第Ⅱ編  2035年の「新しい鉱山」は どこにあるか
第Ⅲ編  Feedstockを制する企業が勝つ
第Ⅳ編 「集める」から「使える」へ -品質とデータの競争-
第Ⅴ編  世界で始まるFeedstock争奪戦
第Ⅵ編  企業戦略と投資機会
第Ⅶ編  2035年の第二の資源戦争

鉱山を持たない企業の資源戦略：2035年 Feedstock調達の構造変化と勝ち筋
Resource Strategy for Companies Without Mines

■発行：2026年11月6日
■体裁：A4判・並製・343頁
■編集発行 :（株）シーエムシー･リサーチ

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目次

鉱山を持たない企業の資源戦略：2035年 Feedstock調達の構造変化と勝ち筋
Resource Strategy for Companies Without Mines

構成および内容

第Ⅰ編「第二の資源戦争」の始まり

第1章資源安全保障の主戦場が変わる　-　「掘る」から「集める」へ

1増産だけでは埋まらない、2035年の重要鉱物需給ギャップ
2EV・AI・データセンター・再エネが同時に資源を奪い合う
3一次資源から二次資源へ：戦略転換のトリガーは何か
4 「廃棄物」から「戦略的原料（Feedstock）」への再定義
5第二の資源戦争とは何か：争点は鉱区ではなく「回収権」
6鉱山を持たない企業が資源競争に参加できる理由
72035年に向けた資源調達競争の新構造【全体俯瞰図】

第2章なぜ2030年代に「廃棄物原料争奪戦」が始まるのか

1EV・蓄電池　-　大量普及から大量更新・廃棄へ、タイムラグの構造
2電子機器の高機能化と、AI時代のサーバ更新サイクル短縮
3太陽光パネル　-　大量導入の10-25年後に到来する廃棄の波
4風力発電設備：リパワリングと撤去が生む資源
5製造スクラップから使用済み製品へ　-　Feedstock構成の逆転
6 「市場に存在する資源量」と「実際に回収できる資源量」の決定的な差
7 【独自推計】地域別・製品別Feedstock発生量予測（2025→2030→2035）
8 【独自推計】回収可能量と回収率シナリオ
92030-2035年に起こる二次資源供給構造の転換点

第Ⅱ編2035年の「新しい鉱山」は どこにあるか

第1章EV電池　-　最大の二次資源市場を、どこが押さえるか

1ライフサイクルで見る資源回収ポイント
2製造スクラップとEnd-of-Life Battery　-　供給構造と発生時期のズレ
3NMC・NCA・LFP・ナトリウムイオン　-　化学組成で激変するリサイクル経済性
4ブラックマスは新しい戦略原料になるか　-　規制・分類・国際取引の論点
5リユース／Second Lifeとリサイクルの原料競合
6誰が使用済み電池を所有・管理するのか（OEM／リース／保険／解体）
7中古EVの国際移動がFeedstock地図を塗り替える
8 【独自推計】2030／2035年の地域別EV電池Feedstock発生量
92035年のEV電池原料争奪戦 ：3つの展開シナリオ

第2章電子機器 ──「都市鉱山」を、誰が取り戻すか

1E-Scrapに眠る金・銀・銅・パラジウム・レアメタル
2半導体・基板・磁石・ケーブル　-　部材別の資源価値マトリクス
3AI・データセンター時代のIT機器更新とE-Scrap急増
4小型化・複合化が迫る「高度解体」の必要性
5回収・選別が最大のボトルネックになる理由
6高品位E-Scrapを巡る国際競争と製錬キャパシティの制約
7中古品輸出と戦略資源流出　-　止めるべきか、活かすべきか
82035年の都市鉱山サプライチェーン再編図

第3章太陽光・風力　-　再エネ設備という「時限式の鉱山」

1大量導入の次に来る大量更新・廃棄のタイムライン
2太陽光パネルの資源価値　-　銀・銅・シリコン・アルミ
3Reuse・Remanufacturing・Recyclingの経済性比較
4風力発電設備を構成する戦略資源（ネオジム・ジスプロシウム・銅）
5永久磁石リサイクルが持つ地政学的な意味
6ブレード廃棄物と複合材料循環の未解決課題
7解体・回収コストと資源価値のEconomic Tipping Point
8再エネ設備の循環型サプライチェーン構築戦略

第Ⅲ編Feedstockを制する企業が勝つ

第1章「回収能力」という新しい競争力

1工場は建った、しかし原料が来ない　-　稼働率という最大のリスク
2リサイクル能力過剰とFeedstock不足のミスマッチ
3 【ケーススタディ】欧米の電池・リサイクル大型投資はなぜ失速したのか
4回収拠点・物流網・集荷ネットワークの争奪
5OEM・ディーラー・解体業者・リサイクラーの力関係の変化
6使用済み製品の囲い込み（ロックイン）戦略
7EPR・製品回収責任の拡大が生む「勝者」と「敗者」
8スクラップ価格のボラティリティと一次資源価格の相関
9Economic Tipping Point　-　回収投資はいつ安定収益事業になるのか
10企業評価軸の転換 ──「処理能力」から「原料確保能力」へ

第2章廃棄物は誰のものか　-　資源所有権をめぐる攻防

1製品所有権と、使用済み製品の支配権
2OEMによる回収ルートへの垂直的関与と囲い込み
3リース・サブスク・バッテリーレンタルが変える資源支配
4中古市場とリサイクル原料の競合　-　価格による綱引き
5廃棄物の越境移動規制と資源流出　-　バーゼル条約の実務論点
6使用済み製品への「アクセス権」を確保する契約設計
7データ支配力　-　誰が「どこに何があるか」を知っているか
82035年の「資源支配」競争マップ

第3章選別・前処理・物流が、資源価値を決める

1混合廃棄物から高品位Feedstockへ ──「価値密度」を高める前処理
2解体技術と自動化　-　人手依存からの脱却
3AI・ロボット選別が変える歩留まりとコスト
4ブラックマス・E-Scrap・再生材の品質規格と取引標準
5危険物物流・輸送規制がコストを支配する
6分散回収と集中処理の最適バランス
7前処理拠点の立地条件（発生量・電力・規制・物流）
8Secondary Feedstock Hub戦略　-　どこに拠点を置くべきか
9投資評価の新指標　-　物流コストではなく「確保可能量」で見る

第Ⅳ編「集める」から「使える」へ -品質とデータの競争-

第1章リサイクル技術の競争地図

1乾式製錬　-　原料許容度と既存設備という強み
2湿式製錬　-　高回収率と電池材料化という強み
3Direct Recycling　-　実用化はいつか
4物理選別・機械的分離の進化
5バイオリーチング等の新技術と実用化タイムライン
6LFP・ナトリウムイオン時代に求められる新リサイクルモデル
7永久磁石・レアアースの高度回収技術
8競争軸の転換 ──「回収率」から「再び使える品質」へ
9技術別 コスト・歩留まり・CAPEX比較【一覧表】

第2章二次原料の品質・グレード競争

1なぜ「回収できる」と「使える」は異なるのか
2二次原料の不純物と品質劣化メカニズム
3バージン材を代替できる二次原料の条件
4高純度化プロセスとその経済性
5用途別に異なる許容不純物レベル（電池級・電子級・構造材級）
6二次原料のグレード別 価格マトリクス
7品質保証が二次資源市場の標準化を左右する
8非鉄・化学・材料メーカーの参入戦略

第3章2035年のSecondary Raw Materials Market

1二次資源はコモディティになるのか
2再生材プレミアムは、どこで成立し、どこで消えるか
3再生材の長期供給契約と価格フォーミュラ
4スクラップ価格と一次資源価格の連動・乖離
5二次資源市場の金融化（指標・先物・ヘッジ）
6Secondary Raw Material Tradingの可能性と商社の役割
7【市場予測】2030／2035年の二次原料市場規模と価格レンジ

第4章Digital Product Passportは資源回収を変えるか

1DPPの本来の目的と制度スケジュール
2製品情報と資源情報のトレーサビリティ
3データが揃えば、資源循環は最適化できるのか
4データ欠損・誤入力・偽装という現実
5中古・廃棄段階で失われる情報をどう補完するか
6デジタル情報と物理的トレーサビリティの統合（検証技術）
7標準化の主導権争い　-　欧州・中国・国際標準
8誰が資源データを所有し、収益化するのか
9Traceabilityが取引条件になる日

第Ⅴ編世界で始まるFeedstock争奪戦

第1章中国　-　世界最大のリサイクル能力から、Feedstock支配へ

1EV・電池産業とリサイクル産業の一体化
2製造スクラップへの圧倒的アクセス
3使用済み電池回収網の構築　-　制度と実態のギャップ
4電子スクラップ・都市鉱山戦略
5海外Feedstockへのアクセスと輸入政策の転換
6中国で成立しやすい垂直統合モデル
7レアアース・黒鉛等の輸出管理が二次資源市場に与える影響
8世界の二次資源市場に及ぼすインパクト

第2章欧州　-　規制によって、二次資源市場を「創る」

1Battery Regulationが変える回収率・再生材含有率義務
2Critical Raw Materials政策と循環資源目標
3EPR・拡大生産者責任の実務
4Digital Product Passportの展開スケジュール
5EU域内循環サプライチェーンの構築と域外流出の防止
6再生材需要を制度的に創出する仕組み
7規制が企業の原料調達戦略をどう変えるか
8欧州リサイクル投資の光と影

第3章米国　-　資源安全保障と国内循環サプライチェーン

1国内サプライチェーン再構築の政策枠組み
2EV・電池投資とリサイクル拠点の立地
3重要鉱物政策における二次資源の位置づけ
4関税・通商政策がスクラップ流通に与える影響
5民間企業による垂直統合の動き
6北米Feedstock市場の将来構造
7資本市場・PE／VCによる投資機会と撤退事例

第4章日本　-　都市鉱山大国から「循環資源強国」へ

1日本に蓄積された使用済み製品という資源ストック
2EV電池の回収・再資源化　-　体制と課題
3電子スクラップと高品位都市鉱山の実力
4永久磁石・銅・アルミ・鉄の循環
5構造的課題　-　Feedstockの「分散・少量・遠距離」
6中古品輸出と戦略資源流出をどう捉えるか
7国内回収だけでは足りない　-　海外Feedstock確保策
8アジアの解体・回収企業とのJV・戦略提携
9商社による回収・物流・販売ネットワークの統合
10日本企業の成功パターンと失敗パターン
112035年に向けた日本企業の勝ち筋【実行ロードマップ】

第Ⅵ編企業戦略と投資機会

第1章企業は「廃棄物原料」をどう確保すべきか

1回収網は自社保有か、提携か、外部調達か【判断フレーム】
2OEM・リサイクラー・商社の戦略提携モデル
3長期Feedstock契約の設計と条項の勘所
4オフテイク契約と価格変動リスク管理
5海外廃棄物原料へのアクセス戦略と規制対応
6垂直統合とM&A　-　買うべき機能はどこか
7回収拠点・前処理拠点への先行投資の是非
8Material Passport・DPPへの実務対応
9Secondary Raw Material Procurement戦略の全体設計
10自社ポジション診断【セルフチェックシート】

第2章2030-2035年の投資機会

1最も価値が上昇する廃棄物原料はどれか【ランキング】
2EV電池Feedstockの投資機会
3電子スクラップFeedstockの投資機会
4太陽光・風力設備の資源回収機会
5回収・選別・前処理インフラへの投資
6高純度化・高度分離技術への投資
7データ・トレーサビリティ領域の投資
8M&A・事業提携の有望領域とバリュエーション論点
9投資判断のためのEconomic Tipping Point分析
10やってはいけない投資　-　失敗事例に学ぶ7つの落とし穴

第Ⅶ編2035年の第二の資源戦争

第1章2035年の3つのシナリオ

1前提条件と分岐要因（価格・規制・技術・地政学）
2シナリオⅠ 「循環資源超大国」の形成
3シナリオⅡ Feedstock争奪戦の激化
4シナリオⅢ 回収不足によるリサイクル投資の破綻
5地域別Feedstock偏在とその帰結
6一次資源と二次資源の競争・補完関係
72035年の資源地図【総括図】

第2章勝者は「最も多くリサイクルする企業」ではない

1競争優位を決める7つの要素【総合フレーム】
2Feedstock Access　-　原料へのアクセス権
3Collection Network　-　回収網
4Pre-processing Capability　-　前処理能力
5Technology & Yield　-　技術と歩留まり
6Quality Control & Purification　-　品質管理と精製
7Data & Traceability　-　データとトレーサビリティ
8Offtake & Vertical Integration　-　出口と垂直統合
9企業・投資家が今から取るべき10のアクション

付録・データ集

付録1Feedstock Availability Map
A1.1地域別・製品別の発生量
A1.2主要保有者と回収ルート

付録2主要プレイヤー戦略マッピング
A2.1バリューチェーン上のカバー範囲

付録3Secondary Feedstock Investment Scorecard
A3.1評価軸と配点
A3.2領域別のスコア

付録4投資家向けデューデリジェンス・チェックリスト
A4.1七つの領域と確認項目
A4.2最も重要な二つの確認事項

付録5Economic Tipping Point分析フレーム
A5.1分析の構造
A5.2基準値と感度
A5.3感度分析から導かれる示唆

付録6主要企業プロファイル
A6.1類型による整理
A6.2類型別の強みと課題

付録7主要国・地域 規制一覧と施行スケジュール（2025-2035）
A7.1規制の一覧

付録8用語集

付録9図表一覧
A9.1図の一覧
A9.2表の一覧