リチウム価格市場の主要結論

リチウム価格を動かしているのは、EV販売台数だけではありません。足元では、在庫、赤字鉱山の供給弾力性、中国先物市場、BESS需要、政策ショックが複合的に作用しています。短中期のベースケースは、余剰は残るものの余剰幅が縮小し、極端な安値からは価格が下支えされる構図です。

歴史的価格推移

下表は、USGSの実質平均価格ベースの年次推移です。2020年の約1万ドル/トンから、2022年に7万ドル超まで急騰し、その後2025年には9,000ドル/トンへ大幅に調整しました。

2025年のスポット価格は、中国炭酸リチウムが1月約9,300ドル/トン、11月約10,300ドル/トンで推移し、固定契約価格の年間平均は9,000ドル/トンでした。一方、2026年初にはS&PがCIF Asia価格17,500ドル/トンへの回復を報告し、Reutersも中国の広州先物が2025年安値から大きく反発したと報じています。

需給バランス・在庫・投機の影響

価格形成では、鉱山生産と消費の差だけでなく、化学品ベースの余剰、BESS需要、在庫調整、先物市場の投機的な値動きが重要です。特に2025年安値圏では、高コスト生産の採算悪化が下値を抑える要因になりました。

*2025年の供給・需要は2026年成長率から逆算した概算であり、USGSのLi含有量系列とは単位が異なるため直接比較はできません。

精製・電池材料コストへの波及

IEAは、2024年のリチウムイオン電池パック価格が20%下落し、2017年以降で最大の下げだったとしています。主因として、低いクリティカルミネラル価格と中国の競争圧力が挙げられます。ただし、電池パック価格の低下は原料安だけではなく、過剰生産能力、LFP化、マージン圧縮が複合して起きたものです。

主要企業・プロジェクト比較

企業側の動きから見ると、2026年の市場は「超高値回帰」よりも、低〜中価格帯での採算管理と供給調整が中心です。一方、価格が戻れば休止資産や拡張案件が再稼働しやすく、上値を抑える要因にもなります。

リスク評価と価格シナリオ

下振れリスクと上振れリスクは明確に分かれます。ただし中立ケースでは、余剰は残るものの、生産コストと需要改善によって価格が下支えされる可能性が高いと考えられます。

• 下振れリスク：EV販売鈍化、BESS導入失速、供給再開 EV販売の伸び鈍化、BESS導入ペースの低下、豪州・中国の供給再開、投機沈静化は価格下押し要因です。特に価格反発局面では、休止鉱山や拡張案件が戻りやすくなります。
• 上振れリスク：輸出制約、中国BESS需要、供給障害 ジンバブエの輸出制約継続、中国のBESS成長、休止鉱山の再開遅れ、CATLのような供給障害は価格上振れ要因です。短期では政策ショックが先物市場を通じて価格を増幅します。
• 中立ケース：余剰は残るが安値は持続しにくい 2025年安値では高コスト鉱山の相当部分が赤字だったため、価格が再び極端に下がれば供給側の自己調整が起こりやすい構図です。

実務上の価格レンジ

調達側は固定価格偏重を避け、売り手側は価格回復局面でも増産タイミングを慎重に設計する必要があります。短中期のモデルでは、単一価格ではなくレンジで見る方が実務的です。